Contactos Conócenos

CIIFI

 

Centro de Investigación e Innovación en Finanzas

Información Centro

Fecha de creación: Septiembre 2015, Resolución Rectoral No UPB-RR-026A/2015

El Centro de Investigación e Innovación en Finanzaa (CIIFI) orienta sus actividades de investigación hacia tópicos de finanzas aplicadas, con énfasis en temas de interés nacional y regional. El CIIFI se encargará de implementar, desarrollar, ejecutar y consolidar los proyectos de investigación en el área Financiera. Tiene como objetivo central la innovación financiera y el fortalecimiento de los mercados financieros, las instituciones financieras y las finanzas empresariales.


  1. Programa de Intermediación Financiera: se realizarán estudios sobre: i) Gestión Integral de Riesgos, ii) Regulación del Sistema Financiero, iii) Instituciones Financieras, iv) Competencia y Estructura del Mercado Financiero, v) Micro finanzas.
  2. Programa de Mercado de Valores: se desarrollarán trabajos sobre i) la Eficiencia de Mercado y sus Anomalías, ii) Finanzas Conductuales, iii) Valoración de Instrumentos Financieros, iv) Análisis Fundamental, v) Gestión de Portafolios y Evaluación del Desempeño, vi) Análisis Técnico y Estrategias de Negociación, vii) Mercado de Valores.
  3. Programa de Productos Financieros: enfocado en Innovación Financiera mediante i) Diseño de Productos e Instrumentos Financieros, ii) Diseño de Derivados Financieros, iii) Estructuración de Fondos de Inversión, iv) Diseño de Seguros, v) Matemática Financiera y Matemática Actuarial, vi) Tecnologías de Información e Innovación Financiera.
  4. Programa de Finanzas Empresariales: orientado generar investigaciones para fortalecer el sector empresarial con estudios enfocados en Micro, Pequeñas y Empresas Medianas sobre i) Estructura de Capital y Política de Dividendos, ii) Costo de Capital, iv) Análisis Financiero y Planificación Financiera, vi) Evaluación y desarrollo de nuevos emprendimientos, vii) Evaluación de Proyectos de Inversión, viii) Análisis y Diseño de mecanismos de financiamiento, ix) Estudios Sectoriales, x) Normas Internacionales de Información Financiera.

Concordante con su orientación técnica, el CIIFI privilegia el uso de métodos cuantitativos matemáticos y estadísticos, de modelos econométricos, financieros y contables, como instrumentos analíticos de la investigación financiera aplicada.

Director CIIFI

Alejandro Vargas Sanchez, Ph.D.

Profesor Titular
alejandrovargas@lp.upb.edu
Telf: +591 (2) 2165700 Int. 160
Google Scholar
Research Gate


Estudios:

Estudios:

  • Doctor en Economía y Administración con énfasis en Economía: Universidad Privada Boliviana (La Paz – Bolivia).
  • Level III candidate in the CFA Program.
  • Magíster Administración y Dirección de Empresas con Especialidad en Finanzas: Tecnológico de Monterrey (México) – Escuela Militar de Ingeniería (La Paz – Bolivia).
  • Licenciado en Administración de Empresas – Universidad Mayor de San Andrés (La Paz – Bolivia).

Especialidad e intereses:

Especialidad e intereses:
Entre sus principales áreas de especialidad e interés se encuentran:

  • Preparación y Evaluación de Proyectos especialmente enfocados al sector de la Minería y la Industria.
  • Valoración de Empresas y Análisis Financiero con énfasis en la aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera.
  • Finanzas enfocadas a Pequeñas y Medianas empresas, con aplicaciones en análisis del costo del capital, análisis de la estructura de capital y la utilización de tasas de rendimiento ajustadas al riesgo.
  • Mercado de Valores, con aplicaciones de la teoría de portafolios para la diversificación del riesgo.
  • Fondos de Inversión, con estudios para medir el desempeño, la volatilidad y los factores determinantes de la rentabilidad.
  • Econometría Financiera.

Actividad profesional:

Actividad profesional:

  • En la UPB, además de ser Director del CIIFI es Decano de la Facultad de Ciencias Empresariales y Derecho en la ciudad de La Paz y es el Director Académico en Programas de Post Grado: Maestría en Finanzas (MF), Diplomado en Gestión Integral de Riesgos Financieros, Diplomado en Banca y Finanzas, Diplomado en Mercado de Valores, Diplomado en Gestión Financiera.
  • A nivel de Pre Grado posee cátedras titulares en: Matemáticas Financieras I y II, Finanzas I y II, Valoración de Empresas, Ingeniería Financiera, Mercado de Valores.
  • A nivel de Post Grado posee cátedras en: Planificación y Estrategia Financiera, Finanzas Internacionales, Econometría Financiera, Valoración de Empresas, Valoración de Derivados Financieros, Gestión de Riesgo de Crédito, Gestión de Riesgo de Mercado, Cálculo Financiero.
  • En la actualidad es miembro independiente del Comité de Inversiones de la SAFI del Banco Mercantil Santa Cruz, en los Fondos de Inversión Cerrados Estratégico y Productivo. También brinda servicios como consultor externo para la firma KPMG en valoración de activos y determinación de tasa de descuento razonable.
  • A lo largo de su carrera profesional, ha desarrollado consultorías para empresas privadas bolivianas como especialista financiero en valoración de empresas, análisis de riesgo y rentabilidad, evaluación de proyecto y análisis del mercado de capitales.
  • Estuvo desempeñando varios trabajos en el sector público como: Consultor en Proyectos para el Banco Mundial en el Programa de Desarrollo Concurrente Regional, fue Gerente de Proyecto en la Superintendencia del Servicio Civil en un programa financiado por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), estuvo como Coordinador de Contrataciones y Adquisiciones en la Aduana Nacional en otro proyecto financiado por el BID, finalmente también trabajó como consultor en la representación del BID en Bolivia.

Proyectos de Investigación - CIIFI

El CIIFI ha ejecutado o está ejecutando los siguientes proyectos de investigación:

Estudio de la economía financiera de los fondos de inversión en Bolivia

Responsable del proyecto:
Alejandro Vargas Sanchez, Ph.D. (CIIFI)
Contacto:alejandrovargas@lp.upb.edu

Resumen:

El proyecto se enfoca en la relación entre la rentabilidad alcanzada y la rentabilidad esperada por los Fondos de Inversión en Bolivia, se estudian los rendimientos históricos, sus características, los factores determinantes, así como el nivel de riesgo, tomando en cuenta las diferencias entre los Fondos de Inversión Abiertos y Cerrados.

Se escogió Bolivia debido a que en la actualidad las publicaciones en el campo financiero son limitadas, la mayor parte se enfocan al sistema de intermediación financiera, por tanto, este documento presenta por primera vez una investigación sobre la economía financiera de los Fondos de Inversión en Bolivia.

En principio se estudió el desempeño de los Fondos de Inversión y se comparó sus resultados en términos de rentabilidad y riesgo con el modelo de mercado. El examen se realizó utilizando información pública obtenida de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero boliviano. El método utilizado se basó en la aplicación de indicadores financieros y una estimación econométrica del modelo elegido, de esta manera se pudo identificar los mejores Fondos de Inversión y se logró caracterizarlos en función a su nivel de equilibrio respecto a la Línea del Mercado de Títulos.

Posteriormente se realizó un análisis empírico de los factores determinantes de los rendimientos históricos alcanzados por los Fondos de Inversión. A través de la formulación de un modelo de vector auto regresivo con datos de panel y vectores auto regresivos estructurales se pudo analizar las interdependencias dinámicas entre las variables que inciden en el rendimiento de los fondos. Los resultados obtenidos permitieron concluir que el incremento en la tasa de interés de depósitos a plazo fijo, la reducción en la tasa de variación de la liquidez de entidades financieras, el aumento en la tasa de variación de la actividad económica y la disminución de la inflación, tienen un efecto positivo sobre la rentabilidad de los Fondos de Inversión.

Finalmente, se expusieron conceptos y aplicaciones relacionadas con modelos de econometría financiera, el objetivo principal fue la determinación del nivel de volatilidad de los rendimientos reportados por los Fondos de Inversión. Mediante la estimación de modelos auto regresivos heterocedásticos, se pudo establecer una línea base para medir el nivel de riesgo existente en la rentabilidad alcanzada por los Fondos de Inversión.

Determinación de la eficiencia relativa de entidades microfinancieras y la posibilidad de la profundización del acceso crediticio para sectores tradicionalmente limitados: Caso Bolivia

Responsable: 
Juan José Jordán Sánchez, PhDc
Email: juajosejordan@lupb.edu

Resumen:

El proyecto de investigación es acerca de la medición de la eficiencia de las entidades microfinancieras en Bolivia a través de la aplicación de métodos no paramétricos como Data Envelopment Analysis y Análisis de Fronteras Estocásticas.

El problema que se identificó son las diferencias en los niveles de productividad en las entidades microfinancieras en Bolivia, esto genera diferentes niveles de captación y colocación de recursos.

El objetivo de la investigación es realizar un análisis comparativo de la eficiencia con múltiples entradas respecto a múltiples productos, para identificar las unidades más eficientes, identificar las posibles mejoras en eficiencia en las unidades relativamente ineficientes para poder redistribuir gastos operativos de tal forma incrementar el nivel de colocación (préstamos) que tienen las entidades microfinancieras.

 

 

Publicaciones - CIIFI

DETERMINANTES DE LA RENTABILIDAD DE LOS FONDOS DE INVERSIÓN EN BOLIVIA
Alejandro Vargas Sanchez
Investigación & Desarrollo, Vol. 18, No.2, pág. 23 – 41, 2018

 

EL DESEMPEÑO DE LOS FONDOS DE INVERSIÓN EN BOLIVIA 2012-2016
Alejandro Vargas Sanchez
Ciencias Económicas, Vol. 36, No.1, pág. 09 – 46, 2018

 

ESTIMACIÓN DE LA VOLATILIDAD DE LOS FONDOS DE INVERSIÓN ABIERTOS EN BOLIVIA
Alejandro Vargas Sanchez
Investigación & Desarrollo, Vol. 17, No.2, pág. 21 – 48, 2017

 

VALORACIÓN DE INMUEBLES COMERCIALES MEDIANTE LA APLICACIÓN DEL MÉTODO DE CAPITALIZACIÓN DIRECTA Y EL MÉTODO DE FLUJOS DE CAJA DESCONTADOS (2016)
Alejandro Vargas Sanchez y Juan Manuel Rocha Vargas
Investigación & Desarrollo No. 16, Vol. 2, pág. 87-104, 2016

 

ANOMALÍAS DE MERCADO Y PRECIOS DE OFERTA Y DEMANDA EN TÍTULOS DE RENTA FIJA (2015)
Alejandro Vargas Sanchez y Cristhian Bruno Ayllón Calderón
Investigación & Desarrollo No. 15, Vol. 2, pág. 59-75, 2015

 

MEDICIÓN DE RIESGO DE CRÉDITO MEDIANTE LA APLICACIÓN DE MÉTODOS BASADOS EN CALIFICACIONES INTERNAS
Alejandro Vargas Sanchez
Investigación & Desarrollo # 14, Vol. 2, pág. 5-25, 2014

 

ESTRUCTURA DE CAPITAL ÓPTIMA EN PRESENCIA DE COSTOS DE DIFICULTADES FINANCIERAS
Alejandro Vargas Sanchez
Investigación & Desarrollo # 14, Vol. 1, pág. 44-66, 2014

 

VALORACIÓN ECONÓMICA DE EMPRESAS MEDIANTE LA APLICACIÓN DE FLUJOS DESCONTADOS, MODELOS DE CREACIÓN DE VALOR Y MÚLTIPLOS DE MERCADO
Alejandro Vargas Sanchez
Investigación & Desarrollo No. 13, Vol. 1, pág. 81-97, 2013

 

GESTIÓN ACTIVA DE PORTAFOLIOS MEDIANTE LA APLICACIÓN DEL MODELO DE TREYNOR BLACK
Alejandro Vargas Sanchez
Investigación & Desarrollo No. 12, Vol. 1, pág. 72-87, 2012

 

ESTIMACIÓN DEL COSTO DEL PATRIMONIO Y COSTO DEL CAPITAL POR MEDIO DE TASAS DE RENDIMIENTO AJUSTADAS AL RIESGO
Alejandro Vargas Sanchez
Investigación & Desarrollo No. 11, Vol. 1, pág. 118-135, 2011

Investigadores

 

El equipo de investigadores del CIIFI está conformado por el Director y Docentes Investigadores.

Juan José Jordán Sánchez

Profesor Asociado

Estudios
  • Ph.D. Candidate, Doctorado en Economía y Administración con énfasis en Economía: Universidad Privada Boliviana (La Paz – Bolivia).
  • Maestría en Finanzas Corporativas – Universidad Mayor de San Simón (Cochabamba – Bolivia).
  • Especialización en Comercio Internacional – Concordia University (Montreal - Canadá).
  • Licenciado en Ingeniería Financiera – Universidad Privada Boliviana (Cochabamba – Bolivia).

Especialidad
  • Valoración Económica de Empresas
  • Mercado de Valores
  • Análisis Financiero

Actividad Profesional

En la actualidad:

  • Jefe de la Carrera de Ingeniería Financiera de la Universidad Privada Boliviana Campus Cochabamba
  • Director Financiero de NATUREZA S.R.L. 
  • Corredor Internacional de Valores de la firma SWIFFTRADE INC con transacciones de títulos valores en las bolsas de valores NYSE, NASDAQ, CME, MILAN, XETRA, EURONEXT, NOREX, TSE
  • Docencia:
  • A nivel de Pre Grado posee cátedras titulares en: Mercado de Valores, Finanzas II, Finanzas III, Finanzas Internacionales, Ingeniería Financiera, Presupuestos, Matemáticas Financieras II, Preparación y Evaluación de Proyectos I y II, Gerencia de Riesgos, Gerencia de Riesgos en Instituciones Financieras.
  • A nivel de Post Grado posee cátedras en: Finanzas II, Finanzas I, Estructura y Políticas Financieras, Análisis de Decisiones de Inversión, Finanzas Corporativas, Estructura Financiera y Valoración, Gerencia de Riesgos, Gerencia de Riesgo de Crédito, Gestión Financiera de Corto Plazo, Evaluación Financiera de Proyectos, Finanzas, Gestión Financiera, Control de Gestión, Finanzas Internacionales.
  • A lo largo de su carrera profesional, ha desarrollado consultorías para empresas privadas bolivianas como especialista financiero en Valoración   Económica de Empresas, Evaluación de Proyectos y Análisis Financiero.
  • Estuvo desempeñando funciones como Director Internacional de Inteligencia de Negocios y Procesos Internos en la firma Internacional de Servicios Bursátiles y Tecnología ORBIXA INC en Toronto Canadá